中国央行与财政部共商国债买卖 中国版QE已启动

　　中国央行宣布，已经与财政部于近日建立联合工作组并召开了首次正式会议。（中通社）　

　　中国央行与财政部近日建立联合工作组并召开了首次正式会议，以落实中央提出「在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖」的要求，加上中国央行8月底已从一级交易商买入人民币4,000亿元特别国债等举措，中华经济研究院第一研究所助研究员王国臣向本报分析，「中国版量化宽松（QE）」已经启动。

　　王国臣指出，中国央行8月底购入特别国债的举动，就是执行量化宽松政策的实际作为。他并指，中国今年计画发行的超长期特别国债规模达人民币1兆元，央行尝试操作过一次后，后续超长期特别国债应该都会透过这样的方法来处理。

　　王国臣形容，不同于美国的量化宽松有公告操作日期与操作量，中国的操作没有明确日程表，这比他国实施的量化宽松政策「更凶悍」，是「加强版的量化宽松」。

　　值得注意的是，中国央行8月底购入国债时，是採取「买断」而非逆回购的方式，王国臣指出，这某种程度等于印钞票。当政府债务货币化，不仅财政纪律会出现问题，人民币后续贬值压力会越来越大，还会造成通货膨胀。

　　然而，目前中国民众消费意愿低迷，倘若物价又上涨，民生消费会否更紧缩？王国臣表示，目前中国经济环境呈现通货紧缩，民生必需品的价格已经松动，要持续关注是否出现比通缩更严峻的「停滞性通货膨胀」。

　　中国央行行长潘功胜6月19日在陆家嘴论坛上曾表示，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是会与其他工具综合搭配使用。

　　中国发改委8日在「十一」长假后首日召开的记者会，未如预期推出强力刺激措施，使市场失望，中股9日也转跌作收。不过，中国国新办再度预告12日上午的一场记者会，由财政部长蓝佛安介绍「加大财政政策逆週期调节力度、推动经济高质量发展」有关情况。

　　王国臣认为，财政部记者会也「不会有太多政策惊喜」。他指出，外界关注的房地产和消费领域，前者会以延续去年提出的「加快推进保障性住房建设、平急两用公共基础设施建设、城中村改造」等「三大工程」为主；后者则以「大规模设备更新和消费品以旧换新」的「两新」进行，外界对处理库存房、发消费券等措施的预期恐怕落空。

　　至于中国今年能否达成全年经济成长率5％的目标？王国臣表示，以去年基数来看，5％是困难的数字。如果要达成此目标，必须要有足够的财政支撑，关键在于中国官方要拿出人民币10兆来拯救房地产，但官方没有採取此策。因此就实际情况来看，今年有达成4.5%「就算是不错的表现」。