暴跌20万亿！华尔街警告：第三次债券熊市要来了!

　　美股市场的恐慌情绪正在蔓延。

　　美股上周表现不可谓不惨烈，整个美股市场的总市值单周蒸发超2.8万亿美元（约合人民币20万亿元）。当前，华尔街的交易员正在以史上最快的速度买入股票看跌期权。据彭博数据显示，上周五有超过3300万份看跌期权交易，且追踪标普500指数的全球最大的交易所交易基金的看跌期权成交量也飙升至历史最高水平。美国银行在最新发布的报告中指出，当前美股投资者的悲观情绪已经升至2008年全球金融危机以来的最高点。

　　当前市场最难受的或许是，股票市场下挫的同时，债券市场也在遭受罕见抛售潮。2022年华尔街最精准的分析师、美国银行策略分析师Michael Hartnett发出警告称，史上第三次债券熊市要来了，当前的形势比前两次更糟糕（第一次是1899-1920年，第二次是1946-1981年）。

　　全球货币贬值潮也愈演愈烈。印度央行在“货币保卫战”中付出了沉重代价。据印度央行最新数据显示，截至9月16日，印度外汇储备为5457亿美元，相比一年前，减少近1000亿美元（约合人民币7000亿元），但未能扭转印度卢比的贬值势头，当地时间9月23日，印度卢比兑美元再度刷新历史新低。

　　空头疯狂

　　美股市场的动荡仍未停止。

　　美联储的“加息风暴”之下，美股市场持续遭遇重挫，截至9月23日，美股的周表现不可谓不惨烈，以纳斯达克指数为例，单周跌幅达10.27%。另外，据Wind数据，整个美股市场的总市值单周蒸发超2.8万亿美元（约合人民币20万亿元）。

　　同时，华尔街的期权交易员正在以史上最快的速度买入股票看跌期权。据彭博数据显示，周五有超过3300万份看跌期权交易，这是自1992年有记录以来最繁忙的一个交易日，且追踪标普500指数的全球最大的交易所交易基金的看跌期权成交量也飙升至历史最高水平。

　　面对美股的这番暴跌，美国银行在最新发布的报告中指出，当前美股投资者的悲观情绪已经飙升至2008年全球金融危机以来的最高点，大量投资者正疯狂追捧现金，避开几乎所有的风险类资产。因为，当下现金、大宗商品的表现，继续优于债券、股票，牛熊指标也升至最大看跌水平。

　　另外，美国银行援引EPFR Global的数据称，截至9月21日当周，全球现金类资产流入303亿美元，而全球股票基金则流出78亿美元，债券基金流出69亿美元。

　　当前，美元仍在持续走强，当地时间9月23日，美元指数一举突破113整数关口，单日上涨1.56%，报113.03。华尔街分析人士一致认为，美元的强势表现，对美股科技股的估值压力巨大。

　　美国银行的策略师指出，随着金融环境收紧、地缘政治风险上升和全球经济增长前景黯淡，美股的估值仍面临较大的压力，美股将进一步下跌。其预计，标准普尔500指数将在3300至3500点之间交易，相比最新收盘点位，至少将下跌7%。

　　同时，高盛也将标普500指数的年底目标价从此前预测的4300点下调至3600点，其给出的理由是，美国实际利率持续上行将进一步拖累美股估值。

　　值得一提的是，北京时间上周六凌晨2点，美联储主席鲍威尔在“美联储倾听”活动上并未提及货币政策，也没有就经济前景提供更多细节，令市场担忧情绪加剧。

　　其实从美股的历史数据来看，每年的9月下旬，几乎都是美股最困难的时期之一，10月则是股市波动最剧烈的月份。据投资研究公司 CFRA的数据，自二战以来，10月份的平均波动率比一年中其他11个月的平均水平高出36%。

　　其中的一个原因是，市场往往在美国中期选举前陷入困境。另外，美股还将受到上市公司盈利衰退的冲击。全球最大资管巨头—贝莱德的联席首席投资官Nigel Bolton认为，股票交易员将要面临的下一个挑战就是美股上市公司的盈利衰退。

　　史上第三次债券熊市

　　当前市场最难受的或许是，股票市场下挫的同时，债券市场也正在遭受史诗级抛售潮。

　　其中，英国10年期国债收益率直接创出2011年以来新高；10年期美债收益率也自2011年以来首次升破3.7%；对利率前景更敏感的2年期美债收益率更是在突破4.1%后仍进一步上探，一举突破4.2%关口，创2007年以来新高。

　　自8月1日以来，美国10年期国债收益率累计上涨了110个基点；英国10年期国债收益率为上涨123个基点(1994年以来最快)；德国10年期国债收益率上涨87个基点(1990年以来最快)；法国10年期OATs债券收益率上涨83个基点(1994年以来最快)。

　　当前，全球债券市场的未来走势，已经成为市场关注的焦点之一。2022年华尔街最精准的分析师、美国银行策略分析师Michael Hartnett在最新的报告中发出警告，史上第三次债券熊市要来了，当前的形势比前两次更糟糕（第一次是1899-1920年，第二次是1946-1981年）。

　　需要指出的是，Hartnett精准预测了2022年上半年美股的大跌，对6月至8月中旬的美股反弹，以及当前的下挫，都给出了非常精准的预测。

　　Hartnett在报告中警告，债市崩盘可能会带来信用违约事件并加大投资者在必要时退出全球最拥挤交易的难度，包括做多美元、美国科技股、私募股权等交易。债券市场流动性枯竭带来的影响，可能蔓延至整个金融市场，威胁到几乎所有其他类别资产。

　　另外，投资银行Mischler Financial Group的董事总经理Glen Capelo认为，随着美联储更多的加息和量化紧缩政策的到来，美债收益率仍将进一步上涨，预计10年期美债收益率将会达到4%。

　　这种背景下，本周即将公布的美国8月PCE数据显得非常关键，因为该数据是美联储首选的通胀指标。另外，未来一周内，包括鲍威尔在内的多位美联储官员将发表讲话，市场希望从最新表态中寻找更多线索。

　　除此之外，临近月末和季末，华尔街基金经理通常会调整持仓，或将导致流动性减少，波动性升高，并且新的2年、5年和7年期美债的出售也可能会刺激基准美债的交易波动。

　　印度“狂砸”1000亿美元

　　当前，强势美元正在全球掀起一轮贬值潮。

　　其中，印度卢比的贬值势头较为猛烈。当地时间9月23日，美元兑印度卢比的汇率突破81的关键点位，报收81.25，印度卢比汇率再度刷新了历史新低，年内累计贬值幅度超8%。

　　其实，印度卢比兑美元汇率8%的贬值幅度，在非美货币之中，或许不是最为惨烈的。以日元、韩元为例，2022年年内累计贬值幅度分别达24.5%、19.6%。

　　但印度央行在“货币保卫战”中却付出了沉重代价。据印度央行最新数据显示，截至9月16日，印度外汇储备为5457亿美元，比一年前的6424.5亿美元少了近1000亿美元（约合人民币7000亿元），创2020年10月以来新低。

　　印度外储缩水部分是由汇率波动导致，但有分析师指出，印度央行过去一年为了阻止卢比下跌，出售了大量美元进行干预，才是外储下降的主要原因之一。

　　渣打银行东盟和南亚外汇研究主管Divya Devesh在一份报告中写道，在过去5个月内，包括远期在内的印度调整后的外汇储备以每月170亿美元的“不可持续”速度下降。

　　虽然，印度央行并没有明确透露是否进行了外汇干预，但印度央行行长达斯曾表示，对卢比兑美元汇率的剧烈波动“零容忍”。

　　这番定调也限定了印度央行的货币政策方向。印度央行将在9月28—30日召开货币政策会议，并将在30日公布最新的基准利率和货币政策立场。考虑到美元强势和卢比汇率稳定，市场机构普遍预期，印度央行将继续加息50个基点。

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