全球关注杰克森洞年会 鲍尔料将放大Fed鹰派声量

　　市场本周将密切关注联准会（Fed）于25~27日主办的杰克森洞全球央行年会，特别是Fed主席鲍尔将于台北时间26日晚间10时发表演说，预料他将掌握机会，表明经济衰退也阻止不了Fed要压低通膨的决心，不只呼应、还要放大其他Fed官员上周的鹰派论调。

　　堪萨斯联邦准备银行所主办的杰克森洞年会，今年主题为「重新评估经济与政策的侷限」，向来是Fed揭橥重要政策转变的场合，特别是Fed缩减资产负债表规模将从9月起倍增到每月950亿美元，鲍尔预定26日讨论经济展望的演说，自然也备受关注。

　　上周的7月Fed会议纪录，以及圣路易联准银行总裁博拉德、旧金山联准银行总裁戴利等官员的发言，都强调必须持续对抗通膨。

　　经济学者表示，年会演说这个场合将更能传达政策讯息，并展现Fed维持紧缩的决心；因通膨已太高，使Fed须承受经济成长减弱的风险。

　　美国7月消费者物价（CPI）年升率虽降到8.5%，但仍远高于Fed目标，且7月就业报告超强，也降低经济立即陷入衰退的风险。

　　彭博资讯指出，鲍尔必须表明，即便Fed放慢升息步伐，未必代表Fed这一轮升息循环的终点利率就会降低，也不一定会迅速转向降息。许多评论人士都认为，近来美股强劲反弹，是因市场认为Fed会提前降息。一些投资人警告这种预期可能太过贸然。

　　货币政策资深观察家杜伊表示，他察觉到「市场高度猜测Fed会在通膨率降到3.5%时就宣布胜利」，因此鲍尔可能会聚焦于如何扭转这类对Fed的质疑。

　　目前货币政策观察家对9月应升息2码或3码，出现激烈争议。偏向「鹰派」的学者认为，鲍尔将坚持9月再升息3码，北方信託公司首席经济学者谭能鲍表示，「我认为鲍尔将会动之以情，辅之以理，强调现在坚持强硬政策，长期将有利就业、市场及经济成长」。

　　偏向「鸽派」者则预期，鲍尔将探讨更广泛的观念，而非只聚焦于9月决策，预料鲍尔将会强调「暂停与维持」的构想，亦即在完成升息之后，将等待一段时间才会降息。学者表示，金融市场应聚焦于抗通膨将是长期抗战，市场希望出现「经济持续成长以支持企业盈馀，同时通膨下降使Fed能够放鬆信用的组合」，但Fed真正关切的并非2023年，而是2024年是否有条件能使通膨维持低档。

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