疫情影响美元强势 人民币跌至5个月新低

　　新型冠状病毒疫情令市场恐慌情绪继续发酵，引发市场对美元流动性收紧的忧虑，资金倾向流入美元，人民币汇价大受拖累，反映内地市场的在岸人民币周四(19日)低见7.108兑每美元；离岸人民币更弱见7.1599，为去年9月以来首次挫穿7.15，跌幅逾1%。每百港元兑92.22元人民币。反映美元兑一篮子货币的美汇指数现报102.39，升0.8%。

　　中信证券指出，近期美元流动性急速收紧，美汇指数大幅趋强，在美元流动性危机之下，人民币面临贬值压力，直言美元走势是短期影响人民币汇率的核心因素，汇率压力亦影响中国货币政策的宽鬆程度。

　　美元强势

　　事实上，自3月中下旬以来，美汇指数强劲攀升，由3月9日的94.63一路升至突破100大关。

　　在美元独强的背景下，非美元货币多数出现大幅贬值，澳元兑美元今年以来已累计贬值两成，新西兰元也累贬约18%，英镑、加元、新加坡元等也未能避免地大幅贬值。

　　有分析指出，美元强劲主因是全球投资者密集清仓，导致美元流动性短缺，闹起「美元荒」及投资者更愿意持有现金。

　　危机到来？

　　据外媒统计，在近45年以来，全球共发生了8次大型经济危机，其中5次发生在美汇指数突破100的时段内。虽然馀下的3次，包括1973年石油危机、2008年金融海啸、2010年欧债危机，美汇指数均在100以下，但这3次危机发生时，美元都在上涨。

　　那麽，为何美元独强「大件事」？这主要由于美元在弱势的时候，便宜的美元大量外流在各地进行投资，很多新兴市场国家在低利率资金的诱惑下，借入了大量以「硬货币」(即货币流通量极高的货币，例如美元)计价的债务，当美元转强，新兴国家货币就相对贬值，全球资金就会回流到美国，对新兴市场资产的投资力度也会下降。结果就是：新兴国家经济下行的同时，还要偿还巨额的外债，继而导致金融危机爆发。

　　有研究发现，美国GDP佔全球GDP的比例，与美汇指数之间存在惊人的「正关係」。每当美汇指数下跌，美元开始向全球扩张，全球经济开始增长，美国的GDP相对全球GDP而言，佔比就缩小。反之，每当美汇指数上涨，美元开始回流美国，全球经济开始萎缩，美国的GDP佔全球GDP比例也开始上升。

　　亦即是说，美元对外扩张意味着美国对外投资扩张，美元回流意味着美国对内投资扩张。而美元流向哪里，哪里就增长；离开哪里，哪里就开始萧条。