全球大萧条？美中经济反弹谁是V型谁是U型

　　在川普总统表示新冠病毒疫情可能要持续到8月后，道指狂泻至3年来新低。截至美东时间下午4点收盘，道指暴跌近3000点，跌幅为13 %；标普500指数跌325 点，跌幅为 12%；纳斯达克综合指数跌970点，跌幅为12.3 %。至此，道指已经从2月12历史高点跌掉了31.7%；标普500和纳斯达克指数从2月19日历史高点分别跌掉了26.6%和29.8%。

　　为什么美联储将基准利率下调了100个基点，范围在0％至0.25％之间，还宣布了量化宽松计划，包括购买7,000亿美元的资产，其中包括价值5,000亿美元的国债和2,000亿美元的机构支持抵押贷款债券，美股反而跌出历史单日最大的跌幅呢？

　　“这表示大家完全没有信心了。大家不惜代价地兑现，把钱拿在手里头再说。这种恐慌是前所未有的。” 美国西东大学商学院教授尹尊声说。“未来会全球性的大萧条。”尹教授预言。

　　纽约投资专家郭亚夫估计，美股仍有可能继续下跌，根据历史上的股市崩盘，从最高点往下跌，1987年跌了50%，2000年跌了50%，2008年跌了56%，因此美股还可能会跌20%。

　　美国金融政策到头了？

　　尹尊声教授表示，股市暴跌的根本原因是美国经济的结构性问题。“美国靠金融控制美国经济和世界经济，现在基本上用到头了，” “像德国和日本，到了零利息，企业借钱银行还要给利息，企业都不愿意投资，所以经济就起不来。”

　　尹尊声说，新冠病毒疫情的蔓延只是个触发器，“美国经济去年下半年已经不太行了。本来对今年的预期就已经不太好，现在疫情加速了下行。这一停产，中小企业、很多相关企业马上会受到打击，航空业现在股票跌了70%，餐饮业不用说，整个经济不能正常运转了。”

　　尹尊声说，美联储现在已经捉襟见肘，“货币政策已经用完，就剩下财政政策了。怎么去搞钱来让企业生存下去，对政府来说就是借贷嘛，就是这一招了。这一招要不灵就是大的经济衰退，大量解雇工人，失业，整个一套体系就乱了套了。川普上台后一个小小的经济复苏就结束了。”

　　美联储回购范围不够广？

　　但郭亚夫的分析有所不同。郭亚夫认为，股市暴跌首先说明问题的结症“不是利息不够低，而是美联储回购范围不够广”。

　　“现在市场最大的问题是企业的流动性，一方面疫情造成公司手中现金流大为下降，另一方面，评级较低的公司短期借贷成本大幅增加，三个月商业票据利率一周内几乎涨了一倍，从1.25%到2.5%，严重影响企业的短期流动性。这也是波音等许多公司不得不提前使用银行贷款额度的原因。”

　　郭亚夫表示，美联储现在回购的只有美国政府的公债和担保的房抵押债券，不包括短期商业票据，而这一块门槛较高，“必须启动《1932年联邦储备法》第13条第3款，只有在非常紧急的时候要美联储理事5人通过才能开始购买。该条款自设立以来仅在2008年金融危机时使用过。而在降息后的记者招待会上，联储主席鲍威尔并没有提到这方面的意向，这使市场很失望。”

　　“我估计要等到周三吧，美联储周三开会，到时候可以投票啊。”

　　疫情走向决定股市未来

　　郭亚夫说，导致股市暴跌的第二个原因，就是海外新冠病毒疫情严重。“健康危机、金融危机，可能会引发经济危机。感染者在增加，造成市场的恐慌。经济危机的概率在大幅上升。”

　　但郭亚夫认为，这次股市崩盘跟过去的金融危机本质上不一样，有其特殊性。“过去的金融危机的确是经济出了问题了。这次美国经济是很靓丽的。‘解铃还须系铃人’，如果疫苗在夏天出来，而且试验成功，这个消息一出来股市马上会涨。”

　　郭亚夫估计，即使美联储周三没有作出扩大回购决定，美股可能继续下跌，但根据历史上股市崩盘启示，美股也许还可能再跌20%。然后在底部徘徊。或者疫情彻底控制住了市场出现V型反弹。

　　尹尊声：经济反弹中国V型美国U型

　　但尹尊声认为，这次疫情可能带来 “全球性大萧条”的结果是，“大量失业，政府税收大减，社会福利项目减少，低收入群体日子非常难过。政府应该救济他们，但没有钱。美国会出现巨大的赤字，财政困难会越来越大。美国人这一代都没有经过的痛苦会出现。这是最坏的估计。”

　　尹尊声对未来前景的估计是，“中国是急剧下降、急剧反弹的V型结构。一般认为美国的情况是U型结构。下降得缓慢一点，但反弹也会比较缓慢，可能拖的时间比较长。中国现在已经开始复工了，60%多已经很不错了。但是美国组织不了这种力量。中国政府搞这种事情很在行。”

　　郭亚夫：美国仍是国际投资的首选国

　　但郭亚夫认为，美国依然是全世界经济最稳健的国家。“现在全球都是相对的，相对于全球各主要经济体，美国还是最健康的。欧洲一塌糊涂，日本早趴下了，国家早就开始购买股票了。中国经济关了那么长时间，复工迟迟复不起来，6000多万毕业生不知去哪上班，下行是毫无疑问的。”

　　他表示，如果资金要选择去向的话，美国还是首选，“当然选去最稳健的地方啦。从这个角度来说，一旦这个疫情过去的话，马上就会是一种V型反转。如果疫情没有过去，靠政府护盘、刺激，将会是L型，或者是U型。因为疫情一直压着你，你一直有解决不了的问题嘛。”