诺奖得主席勒:美股被高估40% 不可避免将剧烈修正

　　德国《商报》网站2月28日刊载题为《新冠肺炎疫情：诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒警告螺旋下行风险》的报道称，诺贝尔奖得主、美国经济学家罗伯特·席勒警告说，新冠肺炎疫情可能带来严重后果。他接受德国《商报》记者专访时说：“虽然最初对全球经济的直接影响有限，但这种病毒使人们突然意识到有更大的风险，这将给全球金融市场带来压力。”

　　报道称，特别是他认为市值被高估了40%的美国股市，将不可避免地发生剧烈修正。这位耶鲁大学的经济学家认为，人们对这种流行病日益增加的恐惧，可能会影响实体经济并“导致经济衰退”。席勒曾准确预测了2000年的互联网泡沫破裂和2007年的房价下跌。

　　以下为专访摘编。

　　记者问：席勒先生，新冠肺炎疫情最初似乎没有让金融市场上的参与者过于担忧。但现在看来，市场上除了新冠病毒已经没有其他话题。这对全球经济的影响有多严重？

　　罗伯特·席勒答：对全球经济的直接影响最初是有限的——前提是，局势不再继续恶化。危险在其他地方。我相信，这种病毒突然使人们意识到有更大的风险，这将给全球金融市场带来压力。

　　问：也就是说，您认为，疫情导致企业削减销售目标、全球供应链受到严重破坏或者经理们不再敢出国旅行的事实不会再让我们感到不安？

　　答：不，我不是那个意思。但目前这些只是短期影响。例如，如果供应链的中断只是暂时的，则经济损失也将是有限的。这种损失甚至很快将变得无法测量。我一直尝试对相关情况进行历史比较。例如，1918年全球暴发了流感，当时对金融市场的影响很小。

　　问：您认为这次也将如此？

　　答：不，我不这么认为。此次疫情对金融市场的影响可能会非常大——仅仅因为人们对新冠病毒的恐惧已变得非常大。一些投资者认为其他投资者担心疫情带来巨大影响，因此自己也变得恐慌。

　　问：也就是说，现在我们正进入您所称的“叙事经济学”领域，即您的这种理论：流传的叙事往往比实体经济对股市走势起着更大的决定性影响……

　　答：是的，基本面经常被高估，那取决于伴随它的故事。恐惧滋养恐惧。如果一个投资者感觉其他投资者缺乏安全感，他也会感到不安，也会感到恐惧。这就像是一种病毒，因为它是如此神秘，可以引发掩盖事实的强大的叙事。这使事情变得非常危险和不可预测。

　　问：围绕新冠病毒，人们具体讲述什么故事呢？

　　答：可能是各种各样的事情。比如起初时人们说疫情可能导致某些商品变得短缺。

　　问：您也谈到“我们突然意识到更大的风险”。您指的是什么？

　　答：例如，美国股市被严重高估。它将不可避免地发生剧烈修正。

　　问：您认为美国股市被高估了多少？

　　答：根据我的计算，可能是40%……

　　问：……在这种幅度上，我们不能再谈论修正，而应该谈论股市地震。您为什么这么确定美国股市将出现修正？

　　答：我说的是概率。没有人能确定这一点。但毫无疑问，我们正在谈论的具有传染性的恐惧，可能会迅速影响实体经济并导致经济衰退。

　　问：欧洲市场情况怎样？

　　答：欧洲经济比美国经济弱小。而那里的股市远不像美国金融市场那样被高估。不单是股票，美国的债券和房地产这两个重要的资产类别也接近高位。

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　　图为美国经济学家罗伯特·席勒。新华社发