美联储按下降息暂停键，明年将继续按兵不动？

　　北京时间12月12日凌晨3时，美联储宣布维持联邦基金利率在1.50%-1.75%不变，符合市场预期。美联储同时公布的点阵图暗示，2020年或将保持利率水平在这一区间不变（不加息也不降息）。

　　在上一次议息会议上（北京时间10月31日凌晨），美联储则宣布下调联邦基金利率25个基点。今年以来，美联储曾连续在三次议息会议上（分别发生在7月、9月、10月）降息25个基点，将联邦基金利率下调至目前的1.5%-1.75%水平。

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　　点阵图显示，在17位美联储官员中，13位预计将保持利率不变至少到2021年，另外四位预计明年仅加息一次，多数官员认为2021年，利率仍将处于2%以下。但值得一提的是，点阵图的预测未必是准确的，美联储去年12月议息会议公布的点阵图暗示2019年将加息两次，但实际上，美联储在2019年降息3次。美联储主席鲍威尔也多次强调，不必过于看重点阵图。

　　“委员会认为，目前的货币政策立场是适当的，可以支持经济活动持续扩张、保持劳动力市场强劲，并使通过接近联储设定的2%对称目标。”政策声明中如此表示。

　　值得注意的是，此次声明得到了联邦公开市场委员会（FOMC）全体成员的一致同意，这也是今年5月会议以来首次未出现否决票。

　　由于美联储宣布维持基准利率不变，符合预期，并暗示明年也不会调整利率。美股尾盘转为全线上扬，到收盘时三大基准股指齐齐走高。截至收盘，标普500指数上涨9.10点，涨幅0.29%报3141.62点；纳斯达克指数上涨37.90点，涨幅0.44%报8654.05点；道琼斯指数上涨29.40点，涨幅0.11%报27911.09点。

　　相比于9月的经济预测，FOMC的利率预期在整体下调。

　　只有4位FOMC委员预计明年将回到加息轨道，剩下13位预计2020年的利率保持不变。

　　美联储主席鲍威尔发布会的大多数问题几乎都围绕着通胀目标展开，显然，目前市场的聚焦点在于美联储迟迟未达标的2%通胀目标。

　　有理由相信，如果通胀仍然不达标，美联储将在政策上保持耐心（不加息）。

　　美联储12月12日声明与10月31日声明比较：

　　10月会议以来（10月原文：9月会议以来），联邦公开市场委员会（FOMC）得到的信息显示，劳动力市场持续表现强劲，经济活动增长缓和。就业增长强劲，几个月来平均失业率维持在低位。虽然家庭支出今年增长强劲，固定商业投资和出口却持续疲软。衡量未来12个月整体通胀指标与除了食品和能源之外的通胀持续低于2%。以市场为基础的通胀补偿指标持续低迷，基于调查的较长期通胀预期几乎未变。

　　与美联储法定职责相一致，委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。由于全球经济前景变化的影响，以及通胀压力疲软，为了达到这些目标，委员会决定，将联邦基金利率的目标区间维持在（10月原文：下调至）1.50%至1.75%。委员会认为，当前货币政策的立场对于支撑经济活动扩张、强劲的劳动力市场和接近2%的对称通胀目标是适宜的。（10月原文：这一举措支持了委员会的观点：经济活动持续扩张，强劲的劳动力市场和接近2%的对称通胀目标是极有可能得到的结果，但是未来的不确定性仍在持续。）委员会仍将继续监控未来的经济数据，包括全球形势变化和通胀疲软的压力，以评估对经济前景适宜的联邦基金利率区间。（10月原文：委员会仍将继续监控未来的经济数据，以评估对经济前景适宜的联邦基金利率区间。）

　　关于判断未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模，委员会将评估相对于就业最大化和2%的对称通胀目标而言，实际与预期的经济条件如何。在评估过程中，委员会将考虑各种信息，包括劳动力市场环境的指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。

　　FOMC货币政策会议中投票赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jerome H. Powell, Chairman）；委员会副主席（纽约联储主席）威廉姆斯（ John C. Williams， Vice Chairman）；（美联储理事）Michelle W. Bowman；（美联储理事）Lael Brainard；（圣路易斯联储主席）James Bullard；（美联储理事）Richard H. Clarida；（芝加哥联储主席）Charles L Evans; （美联储理事） Randal K. Quarles；（堪萨斯联储主席）Esther L George和（波士顿联储主席）Eric S Rosengren。（删除：（堪萨斯联储主席）Esther L George和（波士顿联储主席）Eric S Rosengren投反对票，他们在此次会议上倾向于维持联邦基金利率的目标区间维持在1.75%-2.00%。）