为内地和香港市场创造双赢 ——“沪港通”开通五周年综述

　　11月17日，“沪港通”运行满5周年了。作为第一座联通内地和香港的“资本桥”，5年来，“沪港通”不仅打通了香港与内地的资本市场，为其注入了新的活力，也为中国内地金融领域改革开放贡献许多宝贵经验，带来重要、积极的影响。

　　交易总量屡创新高

　　5年来，“沪港通”成交量稳定增长，不断赢得市场青睐。

　　数据是最忠实的见证者。统计显示，5年来沪股通累计成交金额达到10.74万亿元人民币，累计净买入规模达到4807.22亿元人民币；在沪市港股通方面，5年来累计成交金额达到6.53万亿港元，累计净买入规模达到7346.33亿港元。

　　来自港交所的数据显示，截至今年10月31日，沪深港通北向累计成交超17万亿元人民币，累计8600亿元人民币净流入内地股票市场，香港和海外投资者通过沪深港通持有的内地股票总额不断增长，由2014年底的865亿元人民币，激增至12212亿元人民币；南向5年来累计成交87480亿港元，累计9870亿港元内地资金净流入港股，内地投资者投资港股的持股总额持续攀升，由2014年底的131亿港元增至9995亿港元，增长了76倍之多。

　　“沪港通是一座天天开放的大桥。只要有这座桥在，两边的市场、资金和人员，就总会有互相融合的一天。”“沪港通”设计者之一、香港交易所行政总裁李小加在网志中如是写道。最近3年来，特别是2018与2019年，外资借道沪深港通北上持有A股的数量与金额明显大增。李小加预计，未来“沪港通”的覆盖范围仍会不断扩大，外资参与A股的程度进一步提升，产品愈来愈丰富，外资参与的广度都会愈来愈大。

　　创新机制服务市场

　　1993年，青岛啤酒开启了内地企业赴港上市的H股时代。25年后，小米集团踏着港股上市制度改革的鼓点，以“同股不同权”的架构在港交所上市，并于今年10月正式纳入港股通，开创了内地企业赴港上市新模式。

　　2014年11月17日“沪港通”开锣时，李小加曾说：“今天，‘沪港通’1117号列车正式开通，它会带来新的机会、新的时代、新的未来。”

　　他的信心正是以两地交易所不断创新为依托。过去5年，港交所与内地交易所伙伴和业界紧密合作，不断完善互联互通机制，先后推出了针对机构投资者的特别独立户口，取消了总额度限制并提升每日额度，对北向通提供实时货银对付结算服务，推出了北向通投资者标识符。

　　“‘沪港通’以最小的制度成本，带来了最大的市场成效，开创了全新的资本市场双向开放模式。”李小加表示，“沪港通”不但帮助中国投资者进行多元化的海外资产配置，也方便了国际投资者通过可靠、高效、便利的渠道投资内地市场。

　　互联互通更改变了港股的生态。截至今年三季度末，港交所主板和创业板市场共有2395家上市公司，其中来自内地的上市公司占比达50%，对应市值占68%，日均成交量占79%。香港由此融入中国资本市场的整体发展，并通过接纳“同股不同权”、优化盈利等重大上市制度改革措施，吸引内地生物科技企业和创新企业上市，为自身发展注入新动力，也提高了香港作为国际金融中心的竞争力。

　　国际化的关键一步

　　“沪港通”是内地与香港资本市场互联互通的开山之作，更是中国资本市场国际化里程中的关键一步。

　　有了“沪港通”的先试先行和经验积累，2016年12月5日，“深港通”顺利开锣。受此启发的“债券通”也在2017年7月3日成功上线运行。今年，中国资本市场国际化进程再迈一步，中日ETF互通、沪伦通正式落地。伴随着互联互通机制的稳健运行，各大国际指数先后将A股市场纳入相关指数，加速了全球资本配置A股的进程。

　　开放促改革，改革促开放。资本市场的持续扩大对外开放，不仅加速了内地自身市场化改革的进程，也对未来持续推进对外开放提出了更高的要求。工银国际控股有限公司董事长丛林分析认为，随着互联互通持续放大“桥梁效应”，香港市场有望进一步吸引全球创新型企业登陆，并将国际新经济的投资标的输送到内地资本市场，从而加快内地资本市场的开放进程，提升上海、深圳等金融中心的国际地位。

　　“未来香港与内地市场的互联互通，将不局限于资金、技术和投资标的的互通有无，更将是制度设计、战略目标和发展路径的协同共进，将活化中国金融的‘一池春水’，共同夯实中国经济转型升级的金融基石。”丛林表示。