巨头独舞推动纳指屡创新高 “小众牛市”隐忧浮现

　　巨头独舞推动纳指屡创新高

　　“小众牛市”隐忧浮现

　　□本报记者 陈晓刚

　　3月12日，美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数、标普500指数均出现下跌，但纳斯达克综合指数收涨0.36%至7588.32点，在连涨7个交易日的同时再创历史新高。科技股特别是大型科技巨头当日的强势表现成为纳指上涨的底气所在，其中苹果股价首次站上180美元，亚马逊股价也首次突破了1600美元。

　　目前，道琼斯指数、标普500指数尚未收复2月初大跌以来的失地，纳指可谓一枝独秀。截至3月12日，纳指今年以来上涨9.92%；主要衡量科技股表现的纳斯达克100指数上涨11.5%，表现更为强势。

　　数据显示，今年以来大型科技巨头股价表现出色，对推动纳指连创历史新高居功至伟，但其他中小型公司表现一般。分析人士认为，纳指目前的强势只能代表“小众牛市”，一旦大型科技巨头股价涨势遇阻，美股后市将出现不确定性。

　　科技龙头股备受追捧

　　美股中的五大龙头科技股，即脸谱(FB)、苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、奈飞(NFLX)以及谷歌母公司Alphabet(GOOGL, GOOG)，被市场统称为“FAANG”组合。近年来，“FAANG”组合红遍美股市场，几乎成为了大部分美股投资者的追捧对象。

　　五大龙头均为纳指权重股。其中，苹果为第一大权重股，亚马逊排名第二，脸谱排名第四。

　　数据显示，截至3月12日，今年以来的“FAANG”组合的市值增加了4245亿美元，为纳指贡献了约293点的涨幅，纳指今年上涨685点，“FAANG”组合贡献率约为43%。纳指成分股去年年底的市值约为100153亿美元，截至3月12日已上升至109921亿美元，“FAANG”组合最新市值约为31822亿美元，占纳指成分股总市值的29%。

　　美股市场人士警告称，许多证据表明，投资者在“FAANG”组合上的持仓比例明显过高。这种过度集中的现象一直在发生，但市场上没有什么是不变的。投资者需要削减“FAANG”组合的持仓，并追求投资的多样化。

　　“小众牛市”基础不稳

　　部分分析人士将今年纳斯达克牛市称为由科技巨头公司撑起的“小众牛市”，上涨基础并不广泛。更有投资者慨叹：“纳斯达克的狂欢基本上就是非‘FAANG’的孤单。”

　　数据显示，在纳指2557家成分股中，今年跑赢纳指涨幅的公司仅不到800家，取得正回报的公司不到1450家。

　　由于纳指成分股众多，市场人士观察美股科技板块一般更愿意采用纳斯达克100指数进行分析。该指数囊括了市值前100名的非金融类公司，成分股目前为103家，今年跑赢股指涨幅的成分股只有39家，只有74家公司取得了正回报。在涨幅排行榜中，奈飞名列首位，亚马逊排名第五。

　　分析人士认为，“FAANG”组合近年来热度不减，投资科技巨头“不败的神话”使得场内资金出现分流迹象。很多资金一方面对科技巨头趋之若鹜；另一方面则对中小型公司敬而远之。这种“二八”现象值得警惕。

　　对于未来的美股市场，一些机构建议，投资者应考虑一下对投资组合进行“去FAANG化”，在经历了去年一直延续到现在的火爆行情后，科技大盘股的投资吸引力正在降低，长期投资应该以低估值的成长型公司为主。目前无论是纳斯达克综合指数，还是纳斯达克100指数，其最新市盈率都接近或超过30倍，高于近年平均水平。如果科技巨头企业业绩无法进一步快速增长，这个“小众牛市”或有局部崩塌的可能。