两融余额重上万亿元 背后在于宏观托底微观发力

　　两融余额重上万亿元

　　背后在于宏观托底微观发力

　　■安 宁

　　时隔近两年后，沪深两市融资余额终于重新站上万亿元关口。数据显示，11月1日，两市融资余额增加53.78亿元至10000.88亿元，自2016年1月15日以来再度突破万亿元关口。笔者认为，两融余额重新站上万亿关口是A股市场回暖的最有力标志，显示市场情绪持续好转，资金面看好后市，投资者信心增强。

　　事实上，自2016年1月15日跌破1万亿元之后，两融余额一直在低位徘徊。今年6月初，两融规模跌至年内新低——8600多亿元，不过随后，两融余额连续三个多月不断攀升。8月份以来稳步走高，维持在9000亿元上方， 9月份、10月份数次冲关未果，11月份的第一个交易日最终冲上万亿元关口。

　　同花顺数据显示，截至11月1日，沪深两市两融余额为10051.09亿元，其中融资余额10000.88亿元，融券余额50.20亿元。

　　笔者认为，两融余额重新站上万亿元关口主要有两方面原因：一是宏观经济数据向好，增强市场信心。

　　今年以来，世界经济增速加快，呈现稳步复苏态势。我国经济也继续保持中高增速，前三季度GDP增长达6.9%，比上年同期加快0.2个百分点；其中三季度同比增长6.8%，经济连续9个季度运行在6.7%至6.9%的区间，经济增长的稳定性不断增强。

　　国际货币基金组织（IMF）最新公布的《世界经济展望》报告显示，将中国今明两年的经济增长预期在7月份预测值的基础上，再度上调0.1个百分点，分别至6.8%和6.5%，这是IMF今年第四次上调中国经济增长预期。这表明，中国经济发展态势稳中向好，已成为世界经济的“压舱石”和“助推器”。

　　与此同时，随着供给侧结构性改革的深入推进，供给体系的质量和效率不断提升，供需关系稳步改善，工业经济运行平稳，经营状况明显改善，企业效益明显提高。

　　1月份至9月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本费用为92.9元，同比降低0.5元；亏损企业个数同比减少3.4%；亏损企业亏损总额同比下降18.1%；资金周转加快，经营效率提高，9月末，规模以上工业企业应收账款平均回收期为37.3天，同比减少1天；产成品存货周转天数为13.7天，同比减少0.6天。1月份至9月份，工业企业每百元资产实现的主营业务收入为113.2元，同比提高4.8元；人均主营业务收入为134.2万元，同比提高16万元。

　　二是微观数据即上市公司业绩报喜，增强投资者信心。

　　统计数据显示，截至11月1日，沪深两市已有1226家上市公司披露了2017年年报业绩预告，占比约36%。从业绩预告类型来看，预喜的共937家，占比76%，18家公司预计全年最大净利润变动幅度超过500%。

　　而刚刚公布完毕的2017年三季度业绩报告也很华丽，3405家A股上市公司合计营业收入27.72万亿元，同比增长22.56%；实现净利润2.56万亿元，同比增长21.61%。 其中，沪市公司前三季度合计实现营业收入20.67万亿元，同比增长17.67%，实现净利润2.04万亿元，同比增长16.68%，近六成公司实现增长；深市上市公司平均实现营业总收入35.23亿元，同比增长25.60%，平均实现归属于母公司股东的净利润2.58亿元，同比增长25.93%；剔除金融业，单家公司平均营业总收入和净利润分别增长25.79%和29.40%。

　　从业绩可以看出， 在新发展理念的引领下，沪深两市上市公司高质量发展的整体态势正在形成，供给侧结构性改革成效进一步显现，新兴产业持续快速发展，经济发展的平衡性、协调性和可持续性不断增强，全年稳中向好的总体格局已经确立。