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美股交易攻略〔初学者〕

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发表于 2006-6-18 14:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
美股交易攻略〔初学者〕ZT
9 o3 H) B! y% ^
, L4 g' G8 y4 |: z指数及交易所, U6 v( X; ^( E8 n
' Q( U; s  [8 |0 E& ~0 j6 H
) D# N* `# V$ Y8 b2 l; ]
简介
: ~+ ~, [7 i- |8 N$ q" A3 l% C/ n/ l5 h
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
5 A4 W! u+ t6 s! z: v道琼斯工业平均指数(DJIA)
& S4 ^0 |* `: S9 Q; C4 f+ J! P, z
8 I- I8 D3 Z  S, TDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
7 k) n2 r: W3 d今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
8 \2 r# Y& H1 Z4 l( F5 B3 B! ]7 c. c+ ~3 _
创立:0 e% k' a+ e3 J& a
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。5 m% ?, E& q" T) q0 K+ b

+ o9 [# M, Q/ D/ {0 _/ \9 e1 Z( H) ^
5 t, J$ t" y8 a4 m$ C
公司数量:3 J" D* w, G# R6 {( p
30  e1 T2 c$ e. o2 |8 U

. f5 F; W; S+ S公司类型:' ]- z7 U0 C& i4 T( R: T5 Q! w
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。% p5 E: o. ]9 Q
拣选原则:
" M) s  L/ O0 |由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。' c' b6 Y; S; d0 i% y+ |8 d8 i1 H

( q" @6 m6 Z3 F7 @5 Z计算方法:  }3 J  M+ t8 }& ^2 W1 Q% u0 E) s1 S
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。0 g3 D/ {& Y( A! U
( u) s8 W" K) v* d
优点:
7 j4 Z  s3 F4 [, L% s& z道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。& X! t$ o7 E, ^
7 N% G. O1 \: i/ i! Q
缺点:4 B# s8 V( l9 N( `/ h& Y  w7 y
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。! b! x& B" v5 |, e0 R- q
2 ?. D  F4 q# {  H" A2 k

& P2 {" n4 u7 ~5 G  J标准普尔500指数(S& 500)# ~- E! N1 L  e. A* P8 n6 I

0 J+ F  M  ~7 ^2 Z/ A6 A标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。% k* n2 c+ m: a* W2 @& m9 Y
- n& d( O( Y/ v2 @4 Q7 W# p
创立:
5 d! F& _9 u* C6 u3 U0 w0 h2 U% }* F标准普尔指数服务
# X2 v& F, W0 ?- `0 t1 S6 a1 I" t  e7 q& e: |7 j
公司数量:+ g6 F$ m0 g+ h# q# T
500家% Q% t) ?! p( K+ z
% ^/ y. I( C* S
公司类型:% o+ u) w0 x* G
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。7 l5 K) U& C* C. P5 C6 Y
拣选原则:/ j7 c! u/ |" G% D+ y" z$ ?: ~
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
( |6 W3 n  I) A2 Z" x8 G
- n% @1 Y1 F! ~* T2 ?- M计算方法:% f( l1 o* a6 e; K* t8 V1 p+ R
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
5 ]2 ]* d1 D- |8 G8 w5 F
0 V: a2 L2 R4 |优点:- i. F3 a2 s+ R, e$ j
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。) Q5 F6 O: y  C- e. A1 z: i- ^
  d- V& {9 z% f
缺点:( W) }; E: |2 B; X; p0 r# f6 @, I
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。$ e$ v+ \6 m, S4 y
2 Z1 L3 }0 J3 n( C1 [( S

" X1 i0 [- Q- V. f8 ?纳斯达克综合指数: A5 ]# n5 a6 S2 \- c

9 T4 j0 A3 Q; N# r8 @" o" d纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
1 O9 k9 ~3 E; t8 x! Y. G" }! @) D! G) w, z
创立:  _3 }5 k$ A# j  ^
由NASD于1971年创立
9 j3 d- B& S$ D0 f! x& t
0 f. g7 m, _4 F( c2 H" w' ^公司数量: / q" a# L# Q2 O
逾4,000家' J- l9 q4 ?  k: D4 F" \

8 g8 \! P% y( U8 T公司类型: , O( P3 d' R' a  D
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
! @: F5 I% i. T% [1 E
% A6 q  I0 Q+ o& y拣选原则:. {1 X  l5 ?* j
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
4 E% Q+ a4 Y3 ^8 S! O- z7 C6 q% j9 K! \( N4 ]7 k5 ~" ?
计算方法:
4 A7 V* L# d, {: A) ^以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。4 ~. q5 T" F) g' A0 K/ F
, x* s1 i% y  B$ F2 ?9 ]0 W4 c% D
优点:, c; B5 P0 k4 @
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
3 a+ y& d5 w! g# r8 ?! j
' b4 P& r5 O, q9 ^缺点:
+ Y! L" Z8 x  G1 Y4 t* V$ z相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。) L7 t) ~1 r5 ^; m/ h
" `9 z# `" `) C+ m  w7 t
8 u; }9 e5 }$ P  I' D
美国股票交易所(AMEX)9 ]. i8 v+ D' X  m; D

/ l: W7 N4 o# _6 U3 I/ H3 ]8 _简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。, R/ l# n% v0 O6 j/ l. g* A) u2 U. u
三种不同类型的交易所:
7 V4 V2 E/ e9 |' \4 }6 G- e& z拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
: w. v- I+ W! G/ D
  _+ ~4 E! W& Z. ?7 l( ]纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
% w4 `2 S! K8 H2 z& Y" P
$ S2 V6 t' H4 p' Y4 [. l7 C纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
; @! N# D4 d' T4 H$ q& l6 S" L) _, V1 l3 b" }! o
就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
) B, I! b  c! q/ g( N
: l* Q4 B) }! [- c美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。7 Y% c2 d3 Q: v  ~' R6 q# o
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)& b& |; S' M& T; F: G
0 i1 U; R# o2 a( E+ ~' y
纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
/ ?, o( W) y' x: k# R# U0 r: y5 Y
, [- Q8 G* w8 L. U" g微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
- ^. X1 P! I. u- \) E纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。( o% @/ ^6 t4 Y* F
电子通讯网络(ECN)6 u  W2 k6 S. q% j4 D$ a( ^
1 i; }, @! D1 N2 h% _9 E! ~
电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
9 {. S  y; v+ s市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
  z0 ~9 z* g" }' M场外交易市场(OTC)
/ |- x% A' {* H. {/ l
1 P! e5 _4 f" s/ n, s. Q  P场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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股份、股票及证券% D6 J  `! r- P# ?

/ w2 Q. i+ N7 E* U$ Z$ t$ E股票,是环球最流行、最多人认识及投资的金融产品,以下就为你扼要介绍一下。
& I* b/ |% l* b/ I) s+ w4 j* b什幺是股票?
7 U& x  z& M$ N/ r" _6 e- t& n8 C/ V0 _7 F5 V  K9 J+ ~; u
一张股票,代表着一间公司的一份股份;你购买的股票愈多,代表你拥有该公司的股份比例就越高。股份、证券及股票三个词拥有同一个意思,就是你在公司的资产及盈利上所拥有的权益。* P  U+ o0 L- [! h: n
作为公司股票持有人,同样也是公司的股东,因此不但享有分享公司盈利的权利,更拥有相当于股票数量的投票权。
5 n, V" p; q' s: D利润将可能以股息的形式,派发给股票持有人,而你持有的股票越多,获分配的利润比例就越高。但你在资产方面的债权,只适用于公司破产的情况。若公司清盘,在支付所有债权人债务后,你才可获分配剩余的资产。) o* k/ T% ^; |' R
股票的另一项重要特征,就是其有限责任的特性,即是说就算你所拥有股票的公司破产,你所承受的最大损失,也只是你的投资额。
/ X; j- ]) F1 X; y8 W9 ]7 i股票种类* Q& o7 c; G+ `& b# i7 L
股票主要分为两大类别
. a; F; M: U# r, G  `$ H普通股# k9 w9 z6 z+ V3 g( l
大部份发行的股票都是普通股。普通股代表对公司的拥有权及分享一部分利润(分红)。投资者以一股一票的形式,选出董事会成员,以监督作出主要决策的管理层。: U5 k4 q" Z7 G  m: U$ \3 P
以一段长时间而言,普通股因资产增长,所得的回报几乎比任何其它投资更高。但高回报同样带来高风险,普通股需承担公司大部分风险,若公司破产或清盘,唯有在支付债权人、债券持有人及优先股持有人之权益后,你才可获资产分配。
0 {0 ^4 f$ d2 K; ^; p% }% {6 _$ e# N优先股
( ^6 W' L5 w0 a$ A持有优先股的投资者,通常可获固定的股息保证,相反投资普通股则只会获可变动的分红,而投资优先股的另一个优点,是如果公司清盘的话,将比普通股股东优先获得资产分配(但仍会在债权人之后)。但优先股一般是可赎回的,公司于任何时候,可以任何理由从股东手中赎回股份。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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债券, Y8 F1 K: T& `7 B% |: B+ f7 S
7 H. Q# v- j# U( ~1 G- T3 x& [( R
债券实际上是一种债务的投资,投资者以指定的息率及时段,将资金借给企业或政府。
+ ~' [. {( S* Q0 N( F3 ?& t+ e0 e- S. u& [9 P  }2 f7 q
投资债券不像股票般活跃及波动,但却有很多好处,因此应是你投资组合中不可或缺的一员。
* l# P! g; ?- j, F8 j5 m% e1 ]+ c% o+ x) R
资金避风港
* E9 B9 |% z3 d* Z" i
; B& E. a) p, Z2 K* F! v: Y债券最主要的优点,是它属于一种债务投资,比投资证券(股票)更安全。原因是债权人比股东占有优先权,若企业破产的话,债权人会比股东优先获得资产分配。
* N' \3 ~4 q9 `) C) p* I( a+ }" ], |: U
就安全性而言,美国政府的债券(国库债券)通常被视为「零风险」债券,相比股票,是没有一只「零风险」的股票。若你的投资目标是保本,最好的投资选择,便是由稳健政府发行的债券。不过,虽然债券一般而言安全稳妥,但也绝不能说成全无风险。
! U( S3 S/ O' e* E: N9 ~5 l( a+ c; o- A4 K5 l( Z
可预计回报, D" Q1 {9 s( ^* u) u: R
2 b( t% ]$ y! x
回顾历史,长远来说股票的表现比债券优胜,但在经济周期的某些时段,债券的表现往往超越股票,特别是在经济衰退阶段,股票表现持续疲弱,若投资组合中包含债券,将有助平衡股票不济所导致的损失。
/ a) a- _: C' S& l+ f5 r% y- j' v  b
9 ^5 ?+ B) y8 f% [; \9 g$ X' r0 V而退休人士的收入,更通常依赖债券所带来的稳定回报,所以若持有债券,退休人士便可更准确预计晚年的收入。! k0 y1 v! _3 E7 u

2 a% f; T$ I5 G回报比存款高6 @, W& n% f, H* O3 v' h

7 [6 \; _) w7 x, Y& @债券的息率通常高于银行储蓄户口的息率,若你有一笔在短期之内无须动用的储蓄存款,可考虑投资债券,以获得较高回报,同时又无须承受太高风险。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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互惠基金
5 W5 Z) Q7 p4 B( G# E# ^- ]
" R; G/ B( S9 h- t7 H  X# ~你可以将互惠基金,设想成股票及/或债券的投资组合,由一家集合了一班投资者及资金的公司所构成,而每个投资者均拥有股份,代表其持有基金的一部分。0 Q- D9 I6 j6 K1 r' @  d1 L  w& O. y

2 C/ ?1 ]: |4 U; c5 B互惠基金可透过三种途径获利:
& _  r6 e4 T; k5 z) w收入来源自股票派息及债券利息,而基金每年都会将绝大部分的收人,以分利形式派发给基金持有人。
4 f) @; }9 m# _9 R( B# V5 N4 l+ q  A* M; S8 y$ Q
若基金出售价格已经上涨的证券,将会获得更多的盈利,而多数基金都会将这些盈利,同样以分利形式分配给投资者。
  k9 D) }5 b) I8 ~2 k# h: `( ^$ k- k, r" Z0 D+ Z" q  V
若基金持有的证券价格上升,但基金经理并没有出售这些证券,那幺基金股份的价格将会上涨,你便可凭出售互惠基金的股份获利。3 W  G$ z3 |) o( o, F3 Y

  E8 H9 g! w7 |, h1 C基金通常会让你选择收取分利支票,或将利润透过再投资换取更多股份。 2 H" m6 P, A' _+ Z* k/ P
为什幺要采用互惠基金?
4 H4 _7 k7 R. Q: `# [: G6 ?& q0 M$ e  S. K* H
互惠基金优点很多,包括:
* z4 T) O4 J+ q0 h& x6 W
( W) w+ G$ f, Q  F8 [$ D专业管理1 G/ [. N& P/ |' B) {, Z

0 T% H( q9 {9 }4 R; e+ K3 o基金最主要的优点在于,由专业的人士负责管理你的资金,作出及监察投资。不少投资者选择基金的原因,是他们没有足够的时间和专业知识去管理。$ v( m! l% q* ~" j
* q% t' w7 M2 v) ^5 n/ O9 g
分散投资7 i7 g  \+ ?. @# }+ u
; v% F+ B: z% z- U) r$ c1 O
以互惠基金代替持有个别股份或债券,对分散风险特别有用。分散投资的概念在于投资在多个不同项目上,若某项投资亏损,也会因其它项目获利而得到补偿,而大型的互惠基金,更会拥有过百只不同行业的股票,这是资金没那幺充裕的投资者,永远无法建立的投资组合。. [  P8 X% o4 a) _( n; }2 v

5 s) |. n/ `( D$ I+ J' U% ]. K$ X减低交易成本9 R% X; s& u: ?# O% o. S" r

$ G1 d4 Q" n% y1 R  s% Y" A& W5 n0 H互惠基金可以在同一时间买入或卖出大量证券,以减低交易成本
/ O* V& O9 Z' l; o* B' A4 t3 p8 {/ q- Q; H& t$ r
套现
& `/ l- H' ?8 z7 u/ f' k. s* a9 W$ ^) t4 K% W+ ]: w
与股票一样,互惠基金可让你将股份套现,随时转换为现金。7 j6 {5 @$ V0 h& ^0 }: r* i  j

) E! H2 t$ I4 A) Z; C手续简易
, \& U+ |  w, d" }1 K0 {1 X$ F- d
买入互惠基金的手续非常简易,市场上有数以千计的互惠基金可供选择,而最低投资额也比较小。7 D: z: n) \; i  [
( ?8 ?* x( p- F

8 |6 W" F8 _# v% G# M4 P8 Q' |, |互惠基金种类
& H4 y' F% Q$ e; d
" |/ P( D& D3 B# w# @) r( q6 y市场上有各种类型基金,各有其风险及获利能力。每一种基金都有专门度身订造的投资目标、投资区域及投资策略。以下列举了最常见的基金类别。
7 p4 t- e6 ?' m4 w: N
* y+ A/ k4 D% G( |* _1 M. S货币基金
( u( u' m" l0 X% e7 f4 @3 J
8 W' y" q8 S7 r& ~; u" H5 b+ d/ R货币市场由短期债务投资工具组成,通常为国库债券,而货币基金一般被视为现金的避风港,因为你无须担心本金有任何损失;但利润也不会太可观。  T$ ~# e, y* K1 q7 ~
" r' |, h! F4 V
债券/收益基金
! f' V  n' _8 N4 t6 ]/ ]; m3 o, a6 ~! ?) x* a1 }
收益基金的目的是在于提供稳定的收益,对于互惠基金来说,「固定收入」、「债券」及「收入」代表同样的意思,由于基金持有的产品可能会增值,可以为投资者提供稳定的现金收益,比较适合保守的投资者及退休人士。$ n3 D8 Z2 H# }; |/ W2 H8 F

( y0 E/ o$ c" Y3 ?! t! U( s) P但请留意,几乎所有债券基金都存在息率的风险,加息会导致基金价值下跌。) k# f9 R; V' U; t
' i" r$ A- M+ {/ v; G! C
平衡基金
* N* p8 e: g( v& [. O1 u. Z2 f! [
3 K9 g! k' T& C8 Y. |7 O5 `* ~9 M$ K平衡基金的特式是在安全、收入及资产增值等因素中取得平衡,因此这些基金的策略,往往采取拥有固定收入的产品及股票产品作投资组合。典型平衡基金的投资比重为60%股票及40%固定收入产品,另外也可能会限制各个资产类别中最高或最低比例。
/ J; l& d% }7 Z% ?
" Z/ ]: g4 O* a4 I" n$ M9 t; G资产分配基金与平衡基金相类似,但无须指定任何资产类别的持有百分比。基金经理可以灵活调配资产类别的比例,以反映经济的变化。
1 L$ J5 ~% p. C: O- H% B
$ t0 r% s# y& u: @股票基金$ R& P0 ~; |  V' T+ B
( l# m( Y+ o4 v  Y( C; s( j8 n% B2 P
股票基金是互惠基金之中最主要的类别,市场上众多的股票,造就众多不同类别的股票股票。
) v: ?" W0 c0 W# l7 l' @+ h2 x! W
7 T( ?. E# K6 q! \4 D3 i' Y环球/国际基金
, K2 e5 t$ T- I# M4 g! b0 {) R( \- y: n( H" k2 M( ~5 P
国际基金也称为外国基金,其投资的地方主要在国外。而另一方面,环球基金不但投资在本国,更广达全球任何一个地方。
* d* k8 L2 M9 c' w( O" s& u0 O: u2 a
指数基金, r* e3 z1 @! L9 E- s

' ~& m2 m+ x) c这类互惠基金反映主要市场指数的表现及回报,例如标准普尔500或道琼斯等。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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 楼主| 发表于 2006-6-18 14:06 | 显示全部楼层
首次公开招股(IPO)
# V! e0 |4 r6 S2 M% j  s, z0 a5 x) y6 z7 R# B+ M3 |" I
「首次公开招股」是指 一间公司初次推出股份让公众认购的行动,公司可透过发行债务(债券)或证券集资。若公司从未向公众招股,则会透过IPO进行招股。 # S, [& m) ?, _7 }. p
为什幺要进行「首次公开招股」?$ d. ?3 E3 t- J. e
( z% a" @7 e3 `
答案很简单:「首次公开招股」(或上市)可快速筹集大笔现金,而公开上市的企业也会获得更多融资途径。; ]4 I. x+ S0 v
# S6 A. S. B2 Q: b: N  J2 S
例如,上市企业在发行债务时通常可获得较优惠的息率,并且更可随时发售更多股票,只要市场存在需求。另外,由于在收购及合并的商业活动中,股票可构成交易的成分,因此也令收购及合并更易达成。而且,在公开股票市场买卖、流通,也能显著提升公司的声誉。 9 F; s$ I" i2 f9 ^! \
注意事项5 a0 w: e1 H" _7 v, N
( S  u! q, n5 t
首次公开招股通常都很吸引投资者,而且在包销的过程中,推广宣传铺天盖地,当然会引起投资者的兴趣,但有些基本因素,绝对要小心留意。+ r. W) r' p% _
5 ]. Z3 x8 `" r1 _# U+ z7 b2 |
要对一家运作健全的上市公司作出全面分析,已经是一件很困难的事情;要认识一间首次公开招股的公司,更是难上加难。因为这类公司通常没有太多过往的资料可供参考,而且你所获得的数据资料,主要来自招股书或推广的刊物,因此特别要仔细研究分析,了解他们的管理层,以及他们计划如何运用招股得来的资金。' X8 d+ n) o3 t- [8 k

7 }7 L$ m# ?  n) O9 v  R当公司上市时,承销商会和该公司签署一份具约束力的禁售协议,用以防止公司在一段时间内(3至24个月不等)出售任何股票。过了禁售期后,往往出现售股票套现,令股价因供过于求而急速下跌。  ]" u/ z$ s' B, [: Z) E
) D( i: J" ?9 b7 x7 `
对任何公司来说,「首次公开招股」的机会只得一次,因此常常以勿失良机吸引投资者,但不少这类股票,在不足一年内便跌穿招股价。因此请记紧,买股票是因为某股票是一项好投资,而非因其是首次公开招股。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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期货1 d5 t# v: T" F* s
7 K, u3 t. j$ c1 e& C
期货是一份有关商品、货币或股市指数的合约,预测指定的资产在将来某个指定日期的价值。  o9 f8 s5 o' F& y2 y
, y9 C# D6 ]6 o( z/ g
简单来说,商品期货合约是承诺在指定月份,以期货市场指定的价格,交付或接收某一数量和品质的商品,售出期货合约表示你有责任交付这些商品。这个概念同样适用于买入任何其它资产的期货合约,但值得注意的是,绝大多数期货合约都不会真正交付所代表的产品,原因是多数合约在付运日之前已经「清仓」。' d( U- p) U6 U+ O  s
为什幺要买卖期货?
1 K6 O- \! G: y; H2 S9 g6 t
1 D7 K; ~4 Q# G# I* T4 g买卖商品期货合约基本上有两个原因:对冲价格风险及投机。就以出售小麦作一个对冲价格例子,农夫可以等至小麦收成,才以当时的市场价格出售;或是他很满意现时的小麦价钱,便可以利用期货合约,将价格「锁定」为现时的价格,售出(或沽空)小麦期货合约。这份沽空合约可保证他在收成时,以现时的价格出售小麦。故此,期货合约所带来的获利(或亏损),便相等于收成时市场价格所带来的获利 (或亏损),我们称之为完全对冲。互惠基金经理一般采用同样的策略,应用于指数期货,以沽空股市指数期货合约,减低某段时期下指数下跌所带来的风险。
' r8 ^6 Z# T! k' O( ^& [4 N有什幺风险?
; T: J0 q7 Z' r8 f* ]$ }  [' H$ }% o$ X7 Z" m* I
期货合约带来的风险,主要反映在投机者身上,他们往往将焦点放在期货价格变动上,但并没有交付或收取商品的打算,所以他们会在预期价格上升时买入期货合约,或在认为价格下跌时卖出期货合约。而期货之所以带来很高的风险,原因在于合约通常以保证金形式买入,但合约所代表的资产却可以是非常大。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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保证金交易(Margin buying)0 _9 u9 [0 s: K

4 F9 M; T0 `% g4 g' ], B( E, N' a保证金交易其实很容易明白,简单来说就是你向经纪借钱购买股票,以买入更多股票。
3 X( ^" T8 H/ Z+ u2 z: o, A+ a& q4 \2 q1 A* W, x
你首先需要开立一个保证金户口(margin account),才能进行保证金交易。这与利用户口内现金进行买卖的普通现金账户不同。保证金户口需要有一笔基本资金,称之为最低保证金(minimum margin)。户口一旦开立并启用,你就可以借入最高相当于股票买入价50%的资金。购买金额中,你存入的部分称为基本保证金(initial margin)。请紧记,你无须一定要用尽50%的借贷额 ── 你可选择10%、25%,这完全是你自己的决定。另外,请留意某些经纪会要求你存入高于购买金额50%以上的资金。7 j3 d" b, B0 C" S* u
+ o/ V' f, B3 n! \. `
要维持保证金户口正常运作,有两项基本义务你必须履行。首先,透过保证金户口沽售股票时,款项必须存入经纪的户口,以支付借贷款项,直至全数清还为止。其次,还有称为维持保证金(maintenance margin)的限制,为了保持户口的最低结余,经纪会要求你存入更多现金款项,或沽售股票以支付借贷款项,这种行动称之为补仓(margin call)。
6 J1 P  G4 E0 b: q9 w: B$ |' v9 f2 m& V6 a' @+ S0 `6 {
由于你借入了资金,因此将需要支付利息。若不是选择另行支付,利息将会由你的户口中扣除。随着时间的增长,你的债务将因利息不断增加,你持有的时间越长,就需要获得更大的利润,以达至收支平衡,所以保证金交易通常用作短线的投资。另外,并非所有的股票,都可以进行保证金交易,投资前,最好先清楚了解保证金户口的规定及限制。
. [  e& W9 h, o5 d$ u购买力的例子. [  b' x* S  ~3 c7 {
假设你在保证金户口存入$10,000元,而你选择了相当于购买金额50%的借贷额时,你便因而拥有了$20,000元的购买力。若你购买价值$5000元的股票,则剩余的购买力为$15000元,但由于你仍有足够现金支付这项买卖,所以实际上并没有借入任何资金;唯有当你购买的股票价值超过$10000元时,才算开始借入资金。 " h$ S0 R$ H" L$ K% U9 B5 n$ a
补仓
+ _0 d% _/ w! C! y$ O- R" H2 _' }8 `5 i! R
若你的户口结余(股票价值减去你对经纪的借贷)跌至低于维持保证金的水平,经纪便会发出补仓通知,要求投资者透过售套现或在户口中存入更多资金。
# b$ V* Q+ ~2 b( r5 C* j& I8 x+ U  F
若你因任何原因而没有补仓,经纪将有权出售你的股票,令到你的户口结余增加至维持保证金水平以上。大部份的保证金协议条款,经纪行均可无须等待你补仓,便自行作出沽售股票的行动,你甚至无法指示经纪行出售哪一只股票。
# d& o( [) u9 M) v1 c( ~% G( Z4 r# y
因此,你必须仔细阅读及了解保证金户口的条款及细则,包括如何计算利息、支付借贷的责任及你所买入的股票如何用作支付借贷等。
7 U2 q) P& b( M) v) q保证金交易的优点
. s, W) M" K5 j# K, W, E+ B4 T9 D1 }3 g2 g* n5 V9 p0 R/ y( {. k
投资者进行保证金交易,主要是因其杠杆作用(leverage),将股票的升幅放大。若果投资正确,保证金可显着提升你的利润。3 H; M! P, p7 ^8 l7 E  G) c; j
7 n% n$ b" p+ ^$ _, N* j
50%的保证金可让你以同样的资金,购买多一倍的股票。显而易见,保证金户口比纯普通现金账户获取更高利润,问题的关键是股价能否上升。若股价上升,保证金能让你获得更大的利润。 , ~! s% t- i$ x. i: r
保证金交易的风险
4 I; F6 k' g5 ^! v% J/ d0 V5 |7 x% G* n
杠杆式买卖能将利润放大,同样也会将损失放大。其中一种对风险的界定是资产价格的摆幅如何。在这种界定下,杠杆式买卖由于其放大价格摆幅的特性,因而令股票投资的风险同样放大。6 p5 S$ `; b$ Z
6 |) A- P  `4 z1 I* m
保证金交易是唯一可以令损失超过投入资金的股票投资。若股票跌幅超过50%或以上,你的损失除了超过100%外,还要支付利息及佣金。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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落盘种类
- M, x, I7 a/ L. Q6 M  C, k" P6 d3 y. N* C6 u7 Z1 H* A
投资者应分别清楚两种基本的落盘种类:市价盘(market order)及限价盘(limit order)。了解它们的分别并明白何时使用,将有助你进行投资。% q4 W' H1 T3 B% {- ]
& g! C9 E" r  \& m$ x
市价盘(market order)% X* |( v; n. D6 Y5 Q  J

+ i2 F9 V1 X( N8 v% I8 l市价盘是以当时最佳价位,实时进行买卖的指示。这指示并不保证买卖价位,但会立即执行。若你买入股票,便会以接近沽价的价钱买入;若你要沽出股票,则会以接近沽价的价位卖出。, U- F9 l+ o" \6 r
  Z1 s7 [. T" M+ [5 E
请紧记,最新的买卖价未必与执行买卖指示的价位相同。在迅速变化的市场里,你的实际买卖价与之前的最新买卖价可能有一定的偏差及距离。
7 Z% F2 I# e+ A8 @% ]
) p& o- }% t  o' Z市价盘深受希望实时进行交易的散户投资者欢迎,虽然未能知道买入或卖出股票的准确价位,但每天均有成千上万的交易以市价盘执行,并且通常以接近买价和卖价的价位交易。
- s7 \- Z' w# W
# l9 h& M* O. P' z1 u0 f+ X  g( G# N' ~; ]: m9 Y- T0 ]

% L2 }% S/ g% R: |; j限价盘(limit order)
; D7 {5 e& ]% K, E+ V! S, L4 `; ?; {- R8 A' j5 A/ l4 C1 W) Q( z) _
限价盘则设定你希望买入或卖出股票的最高或最低价位。例如,如果你希望以$50元价格买入股票,你可设定此价位为限价盘。这代表你不会以超过$50元的价位买入所指定的股票;但你仍可以低于$50元的价钱买入。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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期权(Option)
5 z3 i4 m* i7 K0 c" t+ o什幺是期权?
6 x1 x. w, H% G6 L) ~  v% I4 @+ T2 b6 V; I5 |
期权是指赋予买方在指定日期或之前,以指定价格买入或卖出所代表指定的资产。期权是赋予买方权利,但并无义务的一种合约。与股票或债券一样,期权都是有价的证券。
% i! v& F) }) O% d- H6 \  m0 S# O8 M/ c, ]* Q7 ]# w
购买期权时,你只有权利但并无义务做任何事情。你可以任由有效期过去,令期权失去价值。你可以将期权想象成买卖双方为所代表的资产制定的一份合约,而通常这些资产都是股票或指数。
& F+ t# c9 Q* ]6 y% e认购(call)和认沽(put)- f$ }8 d  K* Q2 V! M* Q
6 D3 H" g- k# J) M4 [1 l4 D4 [
期权有两种认购期权和认沽期权。: m4 u* @$ @5 V  V
$ J& _" Q1 }8 j* g- R1 S4 O
认购期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位购买资产。认购期权买家相信在期权过期前,股价会上升。# x2 d9 I$ r4 J8 ]  m( b

4 ]8 ]# e* ?0 Y认沽期权赋予持有者权利,可以在指定时间内以某个价位卖出资产。认沽期权买家相信在期权过期前,股价会下跌。6 R4 K' N% L7 A
4 D4 P  i: ~! n  v: a- \1 E
买家与卖家最大的分别:/ ~1 b: V* Q! x9 A
/ }. |; J! y$ \4 K
* 认购期权的投资者称为持票人(holder),认沽期权的则称为出权人(writer)。
% g5 H/ G3 E; K+ }& Q3 v6 {* 买家称为长仓或持货(long position),卖家则称为空仓或淡仓(short position)。" I6 Q: M- ?4 s9 p! e& n. o
* 认购期权及认沽期权的持票人(买家)并无义务买入或沽出,他们可以依据个人意愿选择行使权利。* d' ~# w6 {% ?+ o6 N
* 认购期权及认沽期权出权人(沽家)却有义务买入或沽出。
5 e( {2 w" ^. k; V- o* D: d1 V. k' P3 ?
为什幺使用期权?2 b$ z, q2 P3 [. Z1 J

) I& l9 E* `8 w: ^8 X" V投资者使用期权,有两个主要原因:投机及对冲/ D' W* h& {# v+ ^8 T/ a8 P/ P

6 t$ W: v7 _8 G( C" m1 K投机. y9 R% A+ v7 C* t

, z4 C' k  j* Y期权的优点在于,你并非只能在市况向好时才能获取利润。期权非常多元化,无论市况如何走向,你都有获利的机会。但同时期权的风险也很大,购买期权时,你必须准确认定股票的走势及升跌幅度,以及这些变动发生的时间。
5 F* h( W; \/ v除了具备多元化的特性外,投资者之所以选择这种投机买卖,还因为强大的杠杆效应(leverage)。进行期权买卖时,投资者以相对较少的资金,获取庞大的利润。
& `8 y3 M2 N& i3 }) k, p2 S5 r- m
对冲1 A8 P2 ]4 M6 \7 i' ~
4 h* J# [. Y$ z9 N5 t# e; k
对冲可视为一种保险的策略,期权可在股价下跌时用来保护你的投资。有些时候对冲策略非常有用,这对大机构尤其明显,但对散户来说同样可以获利。例如,你可能希望从某只股票的股价升幅中获利,但又希望将损失限定在某一范围内。利用期权,你就可以在跌市中有效地将损失限定在一个范围,但又有机会全面从升市中获利。 + ^5 L$ n0 r' Z
期权类别
2 I8 R1 ^$ T: s! _7 ]  `) Y" g
2 o9 B1 u$ A% h+ j1 W期权主要有两类:美式期权(American options)及欧式期权(European options)。两者的分别如下,但其实跟地域并无直接关系:" _9 z! G& T( h
" M) e) ]  Y8 i  E" W! @& B
美式期权(American options)) T% X$ y6 f( j( u  j, \7 X' |
1 Q& }/ S# D* [. v0 _0 t% t2 s
美式期权在购入日期与到期日之间可随时行使期权合约,在交易所进行的期权交易多为美式期权。
6 G) R2 ~# S; O1 e+ L; U% @3 Z9 c. o
欧式期权(European options)' }: A  L  n; G) V' ?/ h5 g
# }; N& A' l$ Q7 D
欧式期权仅可在到期日才可行使期权合约。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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期权策略
9 ]$ A. P4 Q' s7 t; Z" Y9 H7 E4 g7 V6 ~5 x( S" H+ X3 Z  b- {
基本期权策略
9 D% r7 e% b8 ]  {1 w: @# ]' B5 T( J8 ?! R- d) O8 O2 Z, M
基本期权策略一共有四种,虽然称之为「基本」,但事实上不少投资者,懂得采用的也只是这些策略。; V' g# T% i4 j. S

% Y# ]' `& ]3 @- d& ^" W买进买入期权(Buying a Call Option)
& _  f' g" a/ E
# G/ m2 B. n4 u7 r2 w: N若看好市场走势,相信有关股票将会显著上升,投资者就可以采用这个期权策略。
1 S' V1 r: `% R4 P0 i3 ~) e6 v: s# V& C' L2 E2 O( l  [. h, N' @
沽出买入期权(Writing a Naked Call Option)
: w) v/ G  |+ t  T$ E1 s( O8 ?" t! q5 @+ h. N# I$ c' Q; E
若市场走势平淡或疲弱时,投资者认为有关股票将会下跌或不动时,就会采取这个期权策略。
' y0 A2 U7 Y4 [: X  H* y7 v( T) a: V+ r/ Y' E- v6 Y
买进认沽期权(Buying a Put Option)% i; w1 ?# ^2 G- o/ c

' T. V+ p) x0 Q若市r疲弱,投Y者J橛嘘P股票可能@著下跌,t裼眠@期嗖呗浴: w, ?7 N  F- k5 @( l4 K
6 i3 I8 E/ ^: g: a
沽出J沽期(Writing a Naked Put Option)
" a3 x0 `2 k1 [& Y% ^5 B
6 ~. M$ n8 r* u, Y5 y- v8 E若市况平淡中被看好,投资者认为有关股票将会上升或不动时,则会采用这个期权策略。 " m+ m' K7 S+ B1 K- k5 G
高级期权策略
2 u& W# U( y, a7 f" F9 K; [6 k9 b& g' X* X/ |3 ~( r
高级期权策略其实有很多种,但我们只建议唯有经验丰富的投资者才好使用。这里简单介绍其中三种最常用的高级策略。4 |' ?0 _5 u  o6 y4 B8 E

: a6 _1 d+ w3 j, u7 e对冲买入(Cover Call)
" H8 U# Q8 N- V' C5 B
: t0 N: k# _7 \' p$ M  A对冲买入被视为最安全的期权策略。采用对冲买入时,你可沽出(sell call)已持有股票的买入期权。如你拥有某只股票并愿意在某个指定价位沽出,就可以沽出该股票的买入期权,并且从购买期权合约的投资者身上,获取期权费。$ v1 C3 x# ^# m0 E/ O2 f

* j% g) t: S" F4 h2 l- E2 q! A" T以下为对冲买入的一个简单例子, U; O) f. S  _  v0 V7 h# k( Y
ABC Limited 11月份$20买入期权(call)的期权费为3元。若你持有100股ABC并愿意以每股20元的价钱卖出,并同时沽出(sell call)买入期权,你将可获得每股3元的期权费。对冲买入意指投资者要沽出合约,以开设新盘。
1 c8 x- O+ U0 C- J7 m+ J( e1 P: U8 I7 `' o, o! c6 K2 O
跨期买卖(Calendar Spread)
9 p' F0 y% m, N3 l' [/ G
! H7 ~2 l% w* c7 g" c跨期买卖也称为时间差价买卖。这个策略的做法是:买进某个到期日的买入(或认沽)期权,并沽出合约到期日较早的同一买入〔或认沽〕期权。; e. @) F0 V: y; I- \

! c9 R0 B. w5 w+ [; Q  Z" _# A跨期买卖的获利机会,是要视乎期权是否即将到期,股价是否接近期权的行使价──高于或低于行使价并没有关系,但愈接近就愈好。
- l7 z) }" `7 e) U/ F跨期买卖的例子,就如买入下个月付运的原油期货合约,以及沽出六个月后付运的原油期货合约。
5 Y- |$ C2 e0 Z9 C& |# O# X# X# x( y; |7 e& g$ W
骑墙式期权买卖(Straddle)" }- ^8 v' u# F$ ]! {/ j
骑墙式期权买卖是常见的组合式策略。组合式策略通常会同时买入或卖出多于一种股票期权。
% O/ p: E# @' a. N, L2 R7 u6 N
" V+ V- Y4 x& K! \, x$ ?$ B在骑墙式期权买卖中,投资者会同时买进行使价及到期日都相同的买入期权(call)及认沽期权(put)。( l. r7 a; R( ]8 B" p

' ^/ ^* e1 H* t( N若你认为股票价格将会显著波动,但不能确定波动的方向,那幺骑墙式期权买卖是一个很好的策略。股价必须大幅度波动,才能为你带来利润。但切记,股价无论往哪个方向的小幅度波动,都会令你招致损失,因此骑墙式期权买卖的风险非常高。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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沽空(Short selling)0 k. s2 }4 |7 U# U
什幺是沽空?. A% g9 A6 a% Y

5 k. B/ v$ {! F; ]3 |沽空是指卖家沽售并不持有的股票。具体地说,沽空是卖家沽售并非由其持有、但已担保会填补的证券。+ Q0 g; i1 r" `: f8 L! S

1 s, O5 e+ c* v& \/ O$ f3 N$ ~; U9 c# r8 d8 K- _" h. |
若沽空一只股票,经纪将会借出股票给你,股票售出后的款项将会记账入你的户口,但最后你必须买回同等数量的股票还给经纪,即平仓(covering),才能完成交易。若股价下跌,你可以较低价位买入股票,并赚取差价获利;若股价上升,你就只能以较高的价位买回股票。! k' S, E1 w' B2 R3 R
* l) V6 e9 \8 Z3 b' k- s. F) i; q

( S. ~3 C/ }$ e* K通常来说,你可长时间持有空仓,但若借出股票者要求时,你必须要平仓交还股票。经纪并不能沽售他们没有的股票,所以一是你借来新股,二是进行平仓,这称为「提前赎回」(called away)。虽然这种情况并不普遍,但若众多投资者同时沽空同一证券就会发生。
, L3 s" G- h9 u0 {8 E$ o
! i, m# i: S& ]4 F0 e0 W0 f" {9 W# I/ g" ]8 g2 B& k* U2 g( W4 `
由于你并非要真正的股票持有者(只是借入并出售),所以你必须向借出股票者,支付红利或股权。事实上,由于你是借入股票,因此你是在进行保证金交易,所以必须开立保证金户口(margin account),才能进行沽空股票的交易。经纪借出股票时,会向你收取利息,而你也必须同时遵守有关保证金交易的规定。
; S3 c. P) u5 ^沽空的风险! }! E8 v' K* T; z9 H4 Z
4 A/ [9 F  f% I9 x
沽空交易风险很大,要考虑的因素极多,因此不适合低风险的投资者。以下列出了部分常见的沽空风险:' c- a8 j: W( X5 T5 h6 d" T; w4 k1 \4 D+ K$ ~
3 w! o( h, F8 [0 N) y
沽空是对整体市况走势的逆向赌博
/ E! S* y9 B$ t$ }  D- ?* n1 S' e/ \: W# U7 v# H3 @, H
基本上,大多数股价经过一段长时间后,都会慢慢上升,实时公司业绩多年平平,通涨仍然会使股价上扬。: [. D8 k) }' Z# ^1 n* ^

" ~: X3 S& v. Y* ], e3 u损失可能非常巨大3 B- M5 a0 Y, ?- i
% s: l  X3 D4 k/ j/ {6 J- [
损失随时超过你开始时的投资额,但你最多只能赚取100%利润(若公司停业)。若股价上升,沽空更会带来重大损失,理论上股价上升的幅度是没有极限的,但另一方面,股价不可能低于零,因此获利的幅度是有限的。
; n! ~$ i0 z4 Y% u: f! ^3 R# {! e5 M7 a* Z  ~  d- G
补仓(margin call)
, P: Q' ~+ g& Q
! p4 Z9 _, y1 r, a沽空股票涉及保证金交易,因此请切记,由于你必须达到最低维持保证金的要求,因此损失有可能失控──否则你就需要补仓,存入更多现金或清还你的仓位。/ a7 @# o1 i! u6 g- L  D& `
) [7 P4 U- k- X6 M( F
挟仓(short squeeze)$ ^: A7 W9 x7 ?( e+ y5 E  w. q
' E& F+ n# G2 v" P& K" N
若股价上升,而众多投资者同时沽空股票试图平仓,则会令股价迅速上升,发生挟仓的情况,因此尽量避免在高息时沽空股票% p5 R, a) ]% s6 k5 w2 a3 D4 b; f

/ g/ V3 `; [3 T# g3 [过早沽空
7 i4 T7 q8 H6 j! x0 e+ g. {. \5 b7 d" B2 {* {
即使你准确判断某间公司估价过高,但该股票有可能在持续数月后才会回落,而同时间你将可能面对利息、补仓及提前赎回的要求而蒙受损失。所以有些情形,即使你决定正确,但却可能是犯下大错。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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 楼主| 发表于 2006-6-18 14:08 | 显示全部楼层
离场策略〔初学者〕. G/ G$ k! W4 {: _5 H- h

! G% ^1 C% ~  X* E: q6 i投资者必须明白各种离场方式,以制定各种止蚀或获利的离场策略。2 y( v- X  t5 M. Y2 T
3 v2 C6 V3 G- l% E* h/ R
两种离场方式' J# V' o  H, P# Z" ?% A

2 g) w  ~9 B# C7 _, q% x其实只有两种离场方式:赚钱或蚀钱离场。我们通常用「获利回吐」(take-profit)或「止蚀」(stop-loss)来形容。4 p, X  C: \" s- _$ q& |! g
+ |: g5 ~! ?/ e- q
止蚀(stop-loss)
9 D+ F' u6 ^/ Q, Y) T. ]9 H) P1 f) [' V
止蚀是指预先通知经纪,在股价到达某个价位时自动沽售,当股票到达指定价位时,止蚀便会成为沽售的指示。在波动的市况,当市场价格与你所期望的持相反方向发展时,止蚀有效助你减低损失。有关止蚀盘(stop-loss order)的规定,对你非常重要:
/ G( H0 \9 b2 Q' o; f  m/ k% g/ T, {  V0 F9 W
止蚀价必须高于目前买入(buy)的卖出价,或低于现时卖出(sell)的买入价。
2 `* c! \+ R& h# y' d8 @9 h一旦股价到达止蚀价,纳斯达克会将止蚀变成买卖的指示。
! a  V- d% @( x. z6 E3 z' T  `  |而美国证券交易所〔AMEX〕及纽约证券交易所〔NYSE〕则会在到达止蚀位时,给你在市场上下一笔交易的权利。, ]( g, M8 h2 S0 L2 c( ]# M
: X9 x+ Z( X! `. Q
止蚀盘有三种类别:
( o$ D/ m; U- h- M  n, e4 M取消前有效(GTC)──除非执行了交易或人为取消了指示,否则指示永远有效。
& f" O; o" E3 H* s即日指示盘──止蚀的指示限于当日执行
' W  ^" T1 U* v/ T( o浮动止蚀盘──此类止蚀会保持与市场价格一段距离,但不会向下走。  v% Q, D3 ~$ q

2 t* H1 e, e7 [  I5 q2 o- v3 h$ v. Q8 b3 y$ C
获利回吐(take-profit)% \& M' t1 H& r0 U
% d* I4 e* b0 \# r
获利回吐或限价盘与止蚀盘相似,也会在到达某个价位时自动成为沽售指示。此外,无论在纽约证券交易所、纳斯达克及美国证券交易所,获利回吐价位与止蚀价位在实行上大致相同。
4 }& F* {# I3 x& _但有两点分别:0 A) }0 C  O1 e2 [& h
没有浮动价位。
3 t6 g, @* Y1 e$ p* }; L5 ^所设定的离场价位必须高于目前市场的价位。, p# P7 d0 Q; d! f! \7 Z

# |( N6 h, L3 e6 G/ E* c, T. z. c# z/ R8 b; y
制定离场策略
1 d' i$ M+ I* W' O. f: l2 C6 I  t) |# u) p$ B7 c0 p
离场策略必须考虑以下三个问题:4 Y. C* U+ ]+ V1 v1 N9 s* b
7 R- S, U' Z! O5 A+ m. O4 P
1. 你打算投资多久?
7 z5 z& k1 A( C7 m2. 你可以承受的风险有多大? 3 P. U# H' B9 R! `/ {1 T
3. 你打算在何处离场?: R$ N2 O" o: _- Q5 C) s

; b5 w0 v0 ~& ]; E0 k% q6 t' K你打算投资多久?
6 M' h$ \" k9 K7 ?4 E& C9 D" `1 A. i- L; t8 h$ a$ ^
若你是长线投资者,你应该:
" [  J0 s0 N" Y利用浮动止蚀价位锁定获利,以限制资产下跌及保留资本。: ?; l3 @( t* ~4 y* u# }
经过一段升幅获利后,可以套现避免市况反复。
1 g2 }3 ?. ?# M+ z, s  j$ D8 X* I根据影响长线投资的有利及负面因素,制定离场策略。- T: @$ U$ Q8 h! W/ Y
若你是短线投资者,则应:2 e1 Y9 z* A$ ?9 v, T# f+ m
设定短期获利目标,在适当时机实行,获取更丰厚利润。! _$ B) Y+ h0 M0 |
制定实质的止蚀价位,争取时机放弃表现不佳的股票。3 O: P) [9 `9 f* I% f; G5 Z
根据影响短期市况的技术和基本因素,制定离场策略。
, W2 D. P: }6 q6 w% ~: B) O, M' C
/ B& [# W1 U+ H
1 J! j5 `2 x+ Q, N& h# N$ V. q你可以承受的风险有多大?
5 L7 s7 ~! w+ b* f, p! V3 c) U' a+ q! _( a2 z* }
由于你可承受的风险程度,直接影响你可接受多大损失,所以这点非常重要。而且,这也决定了你的投资时期及采用的止蚀类型。风险承受较低者会制定比较紧贴市场的止蚀价位,而打算承受较大风险者会制定比较宽松的止蚀价位。; {/ ]' s# m: D) N3 `6 X
4 k( R/ Z6 A5 d0 w2 t

/ A& G' i6 B( c: K) w1 u2 G你打算在何处离场?. m  V$ B/ X. ?

* S0 W* e1 \( f0 ]' ^# k& ~  F+ E有许多投资者都会不理性地持住股票不放,即使在市场基本因素变化后,仍然不愿沽售。有些投资者则容易杞人忧天,在不必要时沽售股票。这两种情况都会导致损失及失去获利机会。
; v+ ~2 e9 K& u- U完成了主要交易之时,就是离场的最合适时机。制定沽售价位可避免你受情绪影响而进行交易。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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避免投资陷阱3 `; X, ~1 \2 E7 [

  L0 E- o3 p; g" q5 Z( ?要成为一位成功的投资者,必须学会辨别及避免五种常见的投资陷阱。
9 A' {+ e5 a& f: I/ X2 x
  J4 T* N) B/ f3 w0 f陷阱一
0 C* m9 B+ Y, o2 x! N/ h趁「低」吸纳
0 B& Y; k) b$ ]0 {! k  q; O" D& _7 P7 G1 n5 z# Y: u
买入低价股票,很多投资者都认为将得到可观利润。但问题是,通常低价股票都缺乏机构性支持──而这正是股市赢家的关键。0 S  k9 a; o( A+ i$ X8 c

4 Y% ]! F5 L0 t: g* `; }* Y简单来说,若没有互惠基金、银行、保险公司及其它大投资者在背后的强力支持,股票价格很难有很大的升幅。导致股价急升的原因并非一般的零售交易,而是大财团大批买入成千上万股票导致股价急升,或者大批沽售导致股价暴跌。$ p) g1 G* t7 i* e6 m' A0 o) r8 X
; l/ ]* {8 `/ [8 J- |! D6 A- h
机构投资者的成交量占交易所每天成交量的70%左右。财团透过研究小组,物色有增长潜力的投资机会,然后大量买入股票,因此跟随他们的投资方向是可取的做法。机构性投资者通常不会对股价在1、2或3元水平的股票有兴趣,原因是这些股票通常成交淡静,很难令互惠基金大量买入或沽售。
  F, T! g3 l! S; v3 @/ \" i; c% d0 d9 Q2 |7 O" X" C
低价股票之所以低价,当然有其背后的原因,但股票价格也与其价值有关。在许多情况下,股价低迷反映公司存在缺乏机构性支持、盈利或销售增长缓慢、市场占有率越来越小等问题,这对股票来说非常不利。机构投资者透过研究小组,寻找投资良机大量买入或沽出股票,若你认同这些基金经理的眼光,不妨考虑跟随他们的投资方向。
7 K5 z+ Z+ i/ A: q$ }! }0 \4 \9 y5 D+ s& _7 f
听起来1元股价翻一倍的利润相当可观,但这种机会近乎买中彩票,因此你应多考虑机构性高质素股票。( @$ K# c! z+ v" c/ S( e5 j

" g; T4 y$ T4 U, S5 I
+ f1 M7 A5 h% J5 M陷阱二
. h2 {& H7 `6 z  T见「高」就怕
$ C/ R( v4 J2 b7 f
1 {- Y" \( O. ^- K5 g: c) Y高市盈率往往吓怕很多投资者,所以他们都会盲目听从投资市盈率(P/E)低的股票,认为市盈率必会上升。但注意通常行业的领导者所获得的利润,都会比其竞争对手为高,所以卓越的盈利及销售增长的前景,令其市场占有率迅速增加。
4 K) g4 v7 E, U" |' |  d
7 M3 M  H& r2 S  u- Y2 d! V市盈率高的股票通常都有一共通之处,就是其商业表现显示公司在未来有很大的发展潜力。5 Q. w5 M4 r9 M" ^
2 [9 C" ?5 h9 f4 G
0 s& x$ M$ h5 Y3 ~3 j7 p8 ^
陷阱三; |9 n4 A4 l& e# b0 ^
因「小」失大% }+ i/ n! Q2 O4 {; }
& Q. B, Y2 i0 E: b7 |+ u! b4 ~
别让小额的亏损不断扩大,将任何股票的损失控制在7-8%内,这样便永远不会损失惨重。若在适当时机买入股票,该股票下跌超过7-8%的机会其实非常低。
9 l) G& g, l0 q, L/ W( D# h; I6 L$ I
一只股票小量的亏蚀很容易赚回,但太大的亏蚀将会严重影响你整个投资计划。例如,若某只股票亏蚀50%的话,股价必须上升100%才能赚回损失。但若将亏蚀控制在7-8%,只需一次25%的获利就可以抵消三次7-8%的损失。
1 z9 Y1 y9 O" U
7 L% u- [/ u% O你投资的其中一只股票在成交量增加,但股价却下跌的话,最好立即售,然后才了解原因。将亏蚀控制在最小范围之内,可避免严重损失,并且由于你只是亏蚀了7%,因此随时可以继续入市。! B: l6 w4 a" q  E
& K6 y* B) P7 N

" I2 O6 \" u( {) K; F, @- e! X陷阱四
" y6 o2 z" _4 I/ d! Y贪「平」入货
9 |0 X0 |. _( R( N( v3 |
  A' k; _3 n1 a; |) o本来在股价下跌时买入股票,理论上是可以以较廉价的股价,减低购买股票的成本,达至平均成本的目标。但其实这样的做法是非常危险的。
) H, U4 n* D* d7 {
& c9 w7 W/ z" p/ T# J  a5 d. x如前面所述,股价急升或暴跌通常都是因机构投资者而起。因此若你所持的股票价格下跌、成交量大的话,通常是因为互惠基金及其它大投资者在大量售。在这种情况下,你的股票要再回升就难上加难了。
/ v; ^$ t& d/ a) N
: k5 P6 i2 w( n, i9 {4 @/ [$ w' @" H! C2 I* p
陷阱五2 P/ I7 Q) {7 M2 d
趁「跌」入市: s, x1 z5 r' F% D" Y

6 q- u& y6 c4 G& {. L别在跌市中买入股票,投资股票前,应特别留意市况的发展。
, ?. J" H# q9 d0 x, J( p9 ^* @3 N; K( S3 y! Q
若主要指数显示有屯积股票(大成交量股价上升)的迹象时,可买入股票;若出现售股票(大成交量股价下跌)的迹象,则应售股票。约有75%的股票会跟随着市场的走势,因此你应每天留意市况、不要逆市而行。
) s" t- |& l( o5 o8 d2 b" p5 C: M% R) b$ w0 S) B% u* m1 P$ \
若比较前交易日,指数于低价收市并且成交量大,市场将出现售情况。举例而言,若开市时强劲、收市时疲弱,市场上主要股票将会出现大量售情形。
古人曰:忠、孝、义、勇、信、德、诚、容、仁 一种语言的空间分布是衡量一个文化集团命运的尺子。如果该文化集团兴旺发达,则其使用的语言就会在地理范围上不断扩大,反之,则会缩小,甚至终于灭绝。

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