国际货币基金金融顾问:通胀之战最后一哩路不好走

　　国际货币基金（IMF）金融顾问阿德里安（Tobias Adrian）日前于专栏文章指出，金融市场最近数月弥漫乐观情绪，因为投资人相信，通膨之战正在走向“最后一哩路”，各国央行即将在短期内放松货币政策。然而，阿德里安警告，最后阶段可能起伏不平，各国央行应当保持警戒。

　　阿德里安指出，近期数据表明，部分国家通膨降温的趋势已经停滞，特定情况下的核心通货膨胀率已连续数月高于分析师预测。数据高于预期可能对“最后一哩路”的说法和投资者乐观情绪构成考验，并且可能导致金融市场波动加剧。

　　今年第一季的数据显示，相较于2023年第4季，已开发和新兴经济体（捷克、法国、德国、意大利、菲律宾、南非、瑞典、英国和美国）最近三个月的核心通膨率加速走高。

　　同时，地缘政治紧张局势相当可能进一步干扰航运和能源，再度带动通膨。他指出，通膨水准高出预期是“最后一哩路”的不利冲击之一。尽管部分国家通膨预期上升，但投资人仍深信年内政策利率将大幅下调——欧洲和巴西央行将降息3码；美国联准会也会忽视通膨率节节走升的事实降息2码。

　　阿德里安主张，投资人可能对通膨降温趋势的停滞深感意外，因为他们确信通膨之战已经取得胜利，人类即将重返低利率时代。他警告，就通膨率持续高于目标的经济体而言，央行不应过早放松货币政策，以免日后必须重返紧缩政策，也应抑制投资者过于乐观的预期。

　　他强调，想在“最后一哩路”上保持金融稳定，必须采用多管齐下的对策。央行应确保各家银行在必需时获得流动性便利，并随时准备进行早期干预以消除金融部门的资金压力。